李森 的 交易策略

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照片由大衛·坎特維爾（davidcantwellphotography） 歡迎李森原來的流氓交易員，其選中的冒險造成了20世紀最大的金融醜聞的官方網站。 巴林銀行的個人銀行女王陛下於1995年，尼克·里森在其中的角色的崩潰，是現代金融史上最壯觀的慘敗之一。 怎能貿易商打倒了資助了拿破崙戰爭的銀行帝國？ 好奇心，陰謀和同情一直是各種反應，這名男子的令人難以置信的生命故事。 繼巴林銀行的倒閉，李森被判處6年半的黑幫深重新加坡監獄，在無視信仰的條件，而在同一時間，他的妻子離開了他，他被確診為結腸癌。 儘管困難重重，但李森倖存下來，現在癌症完全康復，愉快地生活在愛爾蘭與第二任妻子利昂娜和三個孩子。 2006年，尼克被任命為戈爾韋聯隊首席執行官。 已經卸任的CEO在2011年1月，李森繼續在隨需應變世界各地的會議和餐後演講。 在市場淺析尼克利森斯交易策略 還有這是佔領了李森的交易活動三家期貨交易市場。 有10年期日本國債（JGB期貨）和歐洲日元期貨期貨日本日經255股指期貨。 這些產品交易和SIMEX和日本的交流一樣的設計。 里森的主要任務是與SIMEX之間的套利在日本的交流，並嘗試利用期貨合約之間的低價格的差異。 利森正在採取巨大的不確定的位置，SIMEX融資保證金要求從巴林的總部設在倫敦的賣出期權和借貸巨額資金。 在1995年2月底，損失已經變得過於龐大和巴林銀行破產。 此基礎上我們的研究，加倍策略但從這是使用它利森先生全身一點潛在的高風險。 倍增戰略的最重要的屬性是必然的和毀滅性的損失正在進行一個句點，如果高收益，低波動性。 這個倍增戰略正在採取高風險。 我們對您的保證 沒有推託退款保證！ 我們非常有信心在我們的生產最高水平的學術工作，我們準備了“無狡辯，退款”的保證，以支持它的能力！ 保證信息 論文寫作服務 1992年7月，巴林銀行新加坡期貨開始交易在新加坡國際金融交易所（SIMEX）。 利森先生將負責運營的巴林銀行新加坡期貨，對交易和會計和定居點活動的責任。 巴林銀行新加坡期貨認為，沒有必要分開這些功能，因為里森和他的工作人員只會執行放在其他霸菱集團旗下公司代表其外部客戶（SR 3.1,5.15）的訂單。 後來在1992年這種情況正在改變，因為許多日本機構投資者已在新加坡設立自己的執行能力。 我們知道，BSJ貿易商要求李森執行日經指數期貨交易在SIMEX（SR 2.11）和利森處理的交易量在1993年年初除了增加時間時，利森參與執行的自營交易以及行業外部 霸菱集團的客戶。 利森將發揮例如套利交易的主要角色，如果SIMEX與OSE（大阪證券交易所）的日經指數期貨合約。 我們知道有存在的兩項合同，即在設計上類似的較大差價。 從利用類似交易所之間的價格差異，利潤很小，因此交易量往往很大，但風險仍然較低。 利森還開發有利可圖的活動，並將它命名為交換。 當巴林能夠在日本以及在新加坡進行交易，也可以選擇最便宜的市場執行客戶的訂單。 對於結果，這些活動是結構性產品集團，其中包括Leeson的活動。 結果顯示，營業利潤比1994年的5倍做了哪些計劃於這一年。 1992年7月3日巴林銀行被授予籍由SIMEX後兩天，利森開賬戶88888，並在同一天，第一筆交易在這個帳戶（SR 3.13）被黃牌警告。 在BFS的（巴林期貨新加坡）系統，該帳戶形容為一個錯誤的帳戶。 這是常見的貿易商建立這樣一個帳戶扣除小錯誤，但淨頭寸應的每一天，淨值收益和否定的立場虧損的關閉應該記錄為單位的日常盈利部分的用途（利森 ，1996年，p38-39）。 在第一個月它的存在，一個巨大的交易數量在賬戶88888被黃牌警告，這在場根據新加坡報告（SR3.13），它可能永遠不會被用來唯一作為一個錯誤賬戶。 事實上，里森給了肯定的說明圍繞1992年7月8日，以改變該軟件的所有市場活動報告中排除帳戶88888和信息是唯一用於SIMEX的保證金估算。 換句話說，在用於BFS的活動的責任的第一天採取利森的步驟，分別以確保他的行動將不會是透明的。 在1993年，在賬戶88888 Leeson的未經授權的投機性倉位的重點是產生在BSL的正常交易賬戶利潤，BSJ為客戶或自營交易。 這使里森實現了聲譽作為一個明星交易員在SIMEX和增強他的intrafirm的行政地位。 然而，1993年底的88888賬戶的累計損失超過¥4個十億（約US $ 35.8億元），使情況更加複雜。 Leeson的主要問題成為了資金的流動，以支持從SIMEX的追加保證金的管理。 計劃資金的一個重要途徑是通過操縱交易和會計記錄。 這是在許多方面進行。 首先，一些交易的賬戶88888預訂了BSJ和BSL的賬戶最初黃牌警告。 如果這些情況都被正確報導BSJ和BSL，它會一直明確表示，風險限額已經超過了，因為這種交易沒有對沖。 然而，利森將執行抵消交易對市場收盤前的30秒。 李森試圖從BSL或BSJ賬戶場所交易到賬戶88888這個所謂的轉讓交易，利森避免洩露到BSJ和BSL（SR3.21）的報告對沖的位置。 這些轉讓交易的價格進行了調整後有利於BSL或BSJ，在賬戶88888為代價，為了證實自己的聲譽作為一個出色的商人。 處理記錄的第二種方式是記錄BSL和BSJ和帳戶88888的交易BFS一日清單，在沒有轉讓交易已被處決的賬戶之間的虛擬交易。 的效果是，對沖條件從BSJ或BSL賬戶轉移到帳戶88888，從而沒有未對沖條件報導在一天（SR 3.31）的端部。 最後，利森經常指示他的定居點的工作人員在會計系統中記錄的虛擬交易。 這些虛構的交易，在逆轉市場對次日開幕。 這樣做的目的是減少結束的日經指數和日本國債期貨BFS的會計記錄，因此在SIMEX計算機系統的未平倉頭寸。 這種做法有效地降低保證金要求從SIMEX（SR3.37） 掙扎著你的文章？ 尼克利森斯策略，以賺取衍生品交易的利潤？ 最初，交易員李森應該被利用，將利用在新加坡貨幣兌換（SIMEX）和大阪交易所類似的股本衍生工具的價格差異，低風險的套利機會。 事實上，他編造賺取交易利潤的衍生品，在那裡他將不得不購買和銷售不同數量的合同上的兩間交易所買賣不同類型的合同，採取更具風險頭寸的策略。 利森是在運動在日本股市和債市投機瘋狂，完全未經授權，在大量。 Leeson的交易活動，主要包括三個期貨市場：期貨日經225種股票指數，10年期日本政府債券（JGB期貨）和歐洲期貨交易所期貨。 利森執行所謂的多空交易策略，以出售看跌和看漲期權相同的基礎金融工具，在這種情況下，日經225指數賺取利潤的目的。 他的大多數交易是在東京股市和債市的波動下注。 在他的期貨頭寸，他打賭東京股市會上升，債券市場會下跌。 他長的日經225指數期貨，短期日本政府債券期貨和短期在日經指數雙雙看跌和看漲期權。 他信誓旦旦地表示，日經指數將上升，但他錯了; 相反，它下跌，導致他損失$ 1.39十億。 我們對您的保證 沒有推託退款保證！ 我們非常有信心在我們的生產最高水平的學術工作，我們準備了“無狡辯，退款”的保證，以支持它的能力！ 的跨騎一般會產生正收益，當市場穩定，但可能會導致較大的損失，如果市場波動。 他計劃自己的戰略考慮，日本​​期貨市場在日本保證金張貼淨基礎上為所有的costumers，如果有誰是空頭頭寸的客戶，公司可以採取多頭倉位而無需支付電話保證金。 他通過偽造的錯誤賬戶88888利用這個機會，公司佔99002。 出了什麼問題導致他的戰略失敗？ Leeson的戰略失敗了，因為他考慮到此前市場 經歷了較長的公牛在整個80年代​​後期，之後，它已下降到運行 一半的1989年新高。 他認為，這已經下降夠了，從現在開始它會 只去了，他繼續賭它會上漲; 但日經225指數僅跌再跌。 利森進一步增加了他的未平倉頭寸的大小即使他的損失增加，由於在市場的波動。 他什麼都沒有做對沖他的地位奠定了他的潛在損失，如果市場沒有移動走錯了路。 實際上，李森被接受無限責任。 那是，他依靠銀行利率的第二件事; 這會降低，但最終完全相反的發生和利率提高到一個新高。 他認為如果利率很低的時刻，如果他們要上漲，他們會傷害他隨著越來越多的投資者將走向安全的收益通過高利率回報，使得投資進入市場，以減少並因此 讓自己在更安全的一面，他投資於政府債券期貨。 尼克·里森的倍增戰略失敗了，因為他增加了他的未平倉頭寸的大小即使他的損失增加，由於波動的市場，並保持了翻番，而合約的日經225指數繼續下跌，日本地震後。 然而，Leeson的未經授權的交易頭寸蒙受巨大的損失，他的操作揭開。 此外，利率沒有上升，他預計這會導致發生的日本政府債券期貨進一步的損失。 他離開了身後巨大的負債總額高達$ 1.4十億，導致破產在英國歷史最悠久的銀行之一。 李森為什麼建立一個虛假的錯誤賬戶（88888）當一個合法的帳戶（99002）已經存在？ 李森成立即使在合法的帳戶（99002）已存在一個虛假的錯誤賬戶（88888），為了掩蓋自己的非法交易活動。 起初，他聲稱，他打開了錯誤的帳戶（88888）隱瞞20000英鎊單損失已經從一個會計差錯導致，直到他可以彌補通過交易的區別。 但是，他繼續預訂各種損失到錯誤帳戶（88888）作為保留區為他做了，也持續增加的貿易和承擔風險的水平他卷的任何費用或損失。 這是一個漏洞，他利用設立虛假賬戶不存在的客戶端屏蔽債台高築。 雖然合法錯誤的帳戶是眾所周知的巴林銀行證券駐倫敦的假帳戶沒有。 然而，假帳戶是眾所周知的SIMEX作為客戶帳戶，而不是作為一個錯誤的帳戶。 通過這種方式，利森可以隱藏自己的餘額和損失倫敦 - 而不是新加坡。 一位另一方面，SIMEX想到了偽造的錯誤賬戶，88888，是一個合法的用戶帳戶，而不是一個專有巴林賬戶。 該帳戶啟用利森利用日本期貨市場的規則，在那個時候。 在日本保證金被張貼在所有客戶網絡基礎。 因此，如果許多客戶是做空股指期貨，該公司可能需要很長的位置，而無需張貼的現金利潤。 為什麼巴林和它的審計師不能發現該錯誤帳戶使用利森未經授權的交易？ 之所以巴林和審計人員沒有發現Leeson的未經授權的交易和欺詐活動主要是缺乏內部制衡，因為里森躲在巴林'有組織的混亂。 利森也給予力量，由於他的知識，也沒有做過調查到他的交易，只是因為他報導了利潤的公司。 巴林“留下了深刻印象Leeson的成就，導致他們不能透露給SIMEX他INFACT已被取消資格採取英國商人的考試（布羅迪，羅蘭，伍茲，2008年）。 掙扎著你的文章？